China no comprende el capitalismo o la libre empresa porque es una tecnocracia que diseña científicamente su sociedad. 'Ghost Cities' y 'Ghost Collateral' van de la mano, donde todo el sistema funciona en el aire. El próximo colapso económico mundial llevará a China a la lona. ⁃ Editor TN
Una lección de la crisis 2007-08 fue que la gran mayoría de los participantes del mercado financiero, sin importar el público en general, no estaban familiarizados con las hipotecas de alto riesgo hasta que la crisis estaba en marcha. Incluso ahora, dudamos que muchos comprendan mucho el repositorio, la divergencia entre LIBOR y los fondos federales de 9 August 2007 y la liquidez del eurodólar. De manera similar, cuando estalle la burbuja de China, dudamos que la mayoría esté familiarizada con los contratos de propiedad de "colateral fantasma" y "yin-yang".
Una segunda lección de la crisis 2007-08 fue que a medida que disminuía el valor de la garantía que respaldaba la gran cantidad de apalancamiento, el aumento de las llamadas de margen condujo a una ola de ventas en cascada en una espiral descendente.
Una tercera lección fue que la práctica de volver a hipotecar los mismos bonos hipotecarios de alto riesgo más de una vez, significaba que no existía garantía que respaldara la parte más vulnerable de la burbuja crediticia. Solo se hizo evidente con la caída de los precios y las llamadas de margen. Pocas personas se dieron cuenta de que el mercado alcista se construyó sobre bases tan endebles, siempre que los precios siguieran subiendo.
Una cuarta lección fue que para que la burbuja alcanzara proporciones verdaderamente épicas, las instituciones financieras clave, especialmente los bancos, debían comportarse de manera negligente e ignorar totalmente los riesgos crecientes.
Cada una de estas señales de advertencia de la crisis de 2007-08 existe ahora en el mercado inmobiliario de China, y en otras partes de su sistema financiero, salvo uno.… Caída de precios que conducen a oleadas de ventas en cascada. Sin embargo, como explicaremos, creemos que ahora solo faltan unos meses.
Debemos tener en cuenta que nuestra tesis de que la burbuja de China finalmente se vería socavada por un "Agujero negro" de garantía insuficiente Es uno que hemos estado desarrollando durante varios años. De lo que nos dimos cuenta es que la garantía insuficiente no es más que una práctica comercial normal en la economía china. No importa si está relacionado con préstamos respaldados por productos básicos, especulación inmobiliaria o gestión de reembolsos en el sector de Productos de gestión de patrimonio (WMP).
La primera señal de esta práctica que recibió atención mundial salió a la luz en 2014 con el fraude colateral en el tercer puerto más grande de China, Qingdao, que se extendió a otro puerto, Penglai, antes de que de repente se cubrió detenido. Se descubrió que numerosos prestatarios prometieron el mismo inventario de cobre y acero como garantía para obtener financiamiento de varios bancos, incluidos Citic Resources, de propiedad estatal, así como Citi, Standard Chartered y otros.
No mucho después de que surgió el escándalo, la atención de los medios comenzó a disminuir, ya que los comentaristas asumieron que se solucionó o se distrajeron por otros problemas. Sin embargo, no se solucionó y tuvimos un recordatorio impactante el mes pasado con la primera gran pérdida anunciada públicamente. ED&F Man recibió un golpe de 80 millones de dólares después de actuar como intermediario entre el ANZ Bank de Australia y dos empresas comerciales con sede en Hong Kong en un acuerdo de financiación de venta y recompra. El comercio fue respaldado por recibos de almacenamiento de aproximadamente $ 300 millones de níquel almacenado en almacenes propiedad de Glencore en Asia. El problema era que los recibos de depósito estaban falsificados. Como dijimos,
Lo sorprendente es que han pasado más de tres años para que surgiera el primer impacto serio de la "garantía fantasma" de China. O tal vez no: en una época de precios en aumento general, pocos o ningún comerciante se molestan en comprobar si alguna vez existe la garantía prometida. El problema surge cuando los precios bajan, lo que por cortesía de la máquina de burbujas de China, hasta ahora no ha sido un problema.
